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琳琅导航8x

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对比中国,过去10年,我国广义货币总量翻了10倍有余,每年货币增速超过15%,较高的M2使得市场利率保持在较高水平,这就带来了和美国相同的地产景气而股市低迷的状况。但从2018年开始,我们开始和里根做同样的事情,关闭了“影子银行”、降低货币增速,在金融体系内进行去杠杆改革。而且从去年四季度开始,减税降费也在逐步推进。未来房地产市场的表现大概率会弱于股票市场。

比如以这张PPT来说,中证红利整体的估值水平,包括它历史的股息率水平。(图)先看左边的图,它的三条线,一条均线,一条是一倍标准差的值,如果你的股息率超过一倍标准差是说明什么呢?它的原因就是股价很低,也就是我们说的比较便宜。刚才大家看到股息率就是股值乘以分红比率。这张图来说,目前中证红利静态股息率其实很高了,有4.53%,历史上中证红利股息率大概就是3%点多的水平。我之前也统计了一下,2018年股息率水平是3.75%,但是到2019年股息率水平到了4.3%,远远高于它历史的水平。也就是说,如果你站在一个估值角度来说,2019年很便宜,你看它的股息整体上了一个档次。但是2019年很便宜,你可以认为它是一个因,也可以认为它是一个果,就是因为它涨的不够,所以它很便宜,这就是从结果角度来看。那有些人看到了“因”也就是看到了机会,那2020年有机会,所以他觉得这是一个好的买点,这就是对估值每个人有自己不同的想法。但是从历史来看,在一个低估值点买入的话,你未来获得正收益的概率,或者未来获得更好收益的概率确实是比较大的。

同日,58同城旗下安居客以“贝壳找房不正当竞争”为由,对贝壳找房发起了诉讼申请,要求贝壳找房道歉并赔偿9000万元,目前,北京知识产权法院已受理这一案件。安居客方面的诉讼申请指出,贝壳找房网运营方天津小屋信息科技有限公司、贝壳找房(北京)科技有限公司盗用安居客网站房源、周边配套等图片涉不正当竞争行为,对安居客商业利益造成损害。

投资债券基金好还是红利类基金好?红利类基金一方面股息增长是它的一方面,从股息率来说现在比债券收益率来的高,有吸引力。但是另外一方面,红利类基金不管怎么样它买的是股票,所以它一定是股票型基金。它的收益波动或是比债券来的大一些,所以我觉得还是要根据大家的风险偏好。比如说你以前就一直买债券型基金,那今天听我讲完之后觉得这个吸引力比债券来的高,但我希望你理解一点,它也是股票,你要考虑你能不能承受股票波动,虽然股票市场整体波动在25%,那红利类可能是在20%,但是债券市场波动可能只有10%以下,所以还是有不同的波动。比如债券很少发现日涨跌幅超过1%,但只要买股票型基金它的日涨跌幅还是有可能突破1%,那这个你能不能承受?我觉得是要考虑的。

提问:中证500指数增强在同类基金怎么样?蔡卡尔:中证500指数增强,从增强水平来看,如果你就看单一难度,那我们肯定没有办法每年收益都是在500收益里面都是最好的,因为我们指数增强定位还是在每年有稳定超额收益,我比较稳定,就不会出现一年比500跑赢了10%,来年又跑输了,这不是我们的定位。因为你们看到的这些产品其实机构持有比例是比较高的,我们还是本着对机构,因为机构还是希望确定性比较好的产品。但是如果你从拉长年限来看的话,我们的这个超额收益大概也是有在4%-5%水平,而且是一个比较稳定,因为做了九年、十年的时间,我觉得时间是投资中最能说明一点的,大家看到很多新产品,它可能就是最近两三年,这两三年市场风格也没有什么变化,但是十年的时间,我们从09年到现在这样一个长的时间,你是穿越了很多轮的牛熊波动,你都能得到比较稳健的收益,我觉得这也是这个模型整体上比较可靠的。所以如果大家对增强类的产品比较感兴趣的话,我觉得也可以对这些产品再了解一下。如果大家对增强类产品感兴趣的话,大家可以看这个历史业绩的水平,整体来说比指数好一些。

消息一出,各个国家都对F-35津津乐道。俄媒在去年还声称,美军F-35战机有267处缺陷,今年却已经上升至966处。而近日,一件被美军隐瞒了两年的意外再次进入大众视野。据央视网报道,台媒称美国海军陆战队损失了一架F-35B战机,正是在2016年意外起火的那架F-35战机,当时飞行员冷静着陆并未造成人员伤亡。

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